Рейтинги долговых обязательств АО «Ипотечная организация «Казахстанская Ипотечная Компания»

АО «Рейтинговое агентство РФЦА» подтвердило кредитный рейтинг долговым обязательствам (11 выпусков облигаций) АО «Ипотечная организация «Казахстанская Ипотечная Компания» (далее – Компания). Шестой выпуск облигаций (НИН KZ2C0Y07В224) был погашен в связи с истечением срока обращения (01.04.2011).
АО «Рейтинговое агентство РФЦА» (далее – РА РФЦА) подтвердило кредитные рейтинги следующим долговым обязательствам АО «Ипотечная организация «Казахстанская Ипотечная Компания» (далее – Компания):

№	Финансовые инструменты	Выпуск	НИН	Объем выпуска (млн. тенге)	Долгосрочный рейтинг	Краткосрочный рейтинг
1	Облигации с обеспечением	Второй	KZ2C0Y10A857	3'000	BBB1	P2
2	Облигации с обеспечением	Третий	KZ2C0Y10A980	5'000	BBB1	P2
3	Облигации с обеспечением	Четвертый	KZ2C0Y10В079	5'000	BBB1	P2
4	Облигации с обеспечением	Седьмой	KZ2C0Y07В307	5'000	BBB1	P2
5	Облигации с обеспечением	Восьмой	KZ2C0Y10В319	5'000	BBB1	P2
6	Облигации с обеспечением	1 выпуск в пределах 2 облигационной программы	KZPC1Y10B543	5'000	BBB1	P2
7	Облигации с обеспечением	2 выпуск в пределах 2 облигационной программы	KZPC2Y12B547	5'000	BBB1	P2
8	Облигации с обеспечением	4 выпуск в пределах 2 облигационной программы	KZPC4Y10B547	5'000	BBB1	P2
9	Облигации с обеспечением	2 выпуск в пределах 3 облигационной программы	KZPO2Y09C495	10'000	BBB1	P2
10	Облигации с обеспечением	3 выпуск в пределах 3 облигационной программы	KZP03Y05C491	5'000	BBB1	P2
11	Облигации с обеспечением	4 выпуск в пределах 3 облигационной программы	KZP04Y04C492	5'000	BBB1	P2

Рейтинги долговых обязательств отражают высокую вероятность получения финансовой поддержки от государства и основаны на очень важной роли Компании в развитии инфраструктуры казахстанского рынка ипотеки и реализации государственной политики развития жилищного строительства. У Компании очень сильная связь с государством и, по мнению РА РФЦА, государственное участие в Компании в среднесрочной перспективе сохранится.
Кредитные рейтинги долговых обязательств также отражают высокую концентрацию кредитных рисков на рынке недвижимости Казахстана и постоянный рост проблемных кредитов. Это отражается на объемах провизий по проблемным кредитам и уровне доходности Компании. Списание части долгов крупных банков и их докапитализация улучшили ситуацию в доминирующем сегменте финансового рынка, однако это не повлияло на качество активов банковской системы.
Рейтинги долговых обязательств основаны на общей кредитоспособности эмитента и качестве обеспечения данных облигационных выпусков и поддерживаются следующими позитивными факторами:
● Высокая вероятность получения финансовой поддержки от государства
● Сравнительно высокий уровень капитализации и ликвидности
● Положительная прибыль по итогам 2010 года
● Отсутствие дефолтов по долговым обязательствам
● Низкая активность банков второго уровня (БВУ) в сфере ипотечного кредитования;
Тем не менее, на рейтинги долговых обязательств, влияют следующие сдерживающие факторы:
● Очень низкий уровень доходности и высокое соотношение затрат к доходам
● Низкое качество активов финансового сектора (высокая доля проблемных кредитов)
● Рост доли неработающих кредитов
● Валютные риски
Эти сдерживающие факторы частично компенсируются консервативной политикой Компании по выкупу у банков-партнеров прав требования по ипотечным займам, что позволяет Компании сохранить высокие показатели ликвидности и предотвратить быстрое ухудшение качества портфеля.
Прогноз «Негативный» отражает высокие риски на рынке ипотечного кредитования Казахстана. Эти ожидания связаны с продолжающимся снижением качества активов у большинства БВУ и ссудного портфеля АО «Ипотечная организация «Казахстанская Ипотечная Компания».